La strategia del segretario al Tesoro statunitense Scott Bessent (foto), volta ad aumentare la sostenibilità del debito pubblico statunitense e, di conseguenza, a prolungare la vita del sistema finanziario basato sul dollaro, sta di fatto accorciando la miccia che darà il via al più grande crollo della storia.
La politica di Bessent si basa su una domanda artificiale di titoli di Stato statunitensi generata dalle cosiddette “stablecoin”, ovvero pseudo-valute emesse da soggetti privati e garantite 1:1 dai titoli del Tesoro statunitense. In una certa misura, ciò ha funzionato, ma a un prezzo elevato: secondo il Bollettino del Tesoro degli Stati Uniti, il debito statunitense negoziabile detenuto da soggetti privati con scadenza entro un anno è raddoppiato dal 2020, passando da oltre 4.000 a oltre 8.000 miliardi di dollari. Ciò però a scapito dei titoli a più lunga scadenza, fatto che costringe il Tesoro a rifinanziare il debito a un ritmo crescente, il che è insostenibile nel lungo, medio e persino nel breve termine.
Si tratta della trappola del debito in cui sono caduti molti paesi in via di sviluppo, quando si sono affrettati ad accorciare la scadenza del proprio debito per cercare di spuntare tassi più bassi, creando così un’onda d’urto di scadenze che si concentrano tutte assieme e, abbastanza frequentemente, con conseguenti insolvenze e fallimenti.
In linea con il Tesoro, la Fed, sotto la guida del nuovo presidente Kevin Warsh, ha mantenuto invariati i tassi di interesse nella riunione del Federal Open Market Committee della scorsa settimana, nonostante l’inflazione sia salita al 4,2% a maggio. Si tratta di un dato superiore al tasso di inflazione dell’Eurozona, pari al 3,2%, che è stato sufficiente a spingere la BCE ad aumentare i tassi di un quarto di punto pochi giorni prima.
Ciò, tuttavia, non ha impedito che i rendimenti dei titoli del Tesoro a più breve termine salissero, il che ha smentito i calcoli di Bessent, secondo cui il debito a breve termine presenta solitamente tassi di interesse inferiori rispetto a quello a lungo termine. Nella settimana in cui si è svolta l’emissione del debito pubblico, il 18 e 19 giugno, il tasso d’interesse sui titoli del Tesoro a 1 anno è salito dello 0,16% (ovvero 16 “punti base”) in un solo giorno, registrando un aumento di 60 punti base, pari allo 0,6%, da febbraio. Lo stesso giorno, il tasso sui titoli del Tesoro a 6 mesi ha registrato un’impennata di 10 punti base; Entrambi questi titoli di debito a breve termine hanno ora “annullato” gli ultimi tre tagli ai tassi effettuati dalla Federal Reserve e distribuiti nell’arco dell’ultimo anno.
Mentre il sogno di Trump di finanziare una ripresa economica attraverso l’allentamento monetario è svanito, lo spettro di una depressione globale si profila all’orizzonte.
il 15 giugno, quando il protocollo d’intesa sull’”Iran” era in fase di finalizzazione ma non ancora firmato, il sito di dati sul petrolio Bruegel ha pubblicato un rapporto e un grafico sul deficit globale di approvvigionamento petrolifero a quella data. Dei 107 milioni di barili al giorno consumati a livello globale prima della guerra, erano andati persi 20 milioni, pari al 19% del totale. Successivamente, in più fasi, si sono aggiunti gli oleodotti terrestri dell’Arabia Saudita e degli Emirati Arabi Uniti, le forniture supplementari della Cina e le esportazioni statunitensi (il contributo degli Stati Uniti è stato di gran lunga il più modesto e il più difficile da realizzare tra i tre), per un totale di circa 6 milioni di barili al giorno. Ciò ha lasciato un deficit di 14 milioni di barili al giorno nel consumo mondiale di petrolio, pari al 10%. Una perdita analoga si è registrata per il GNL (https://www.bruegel.org/analysis/europe-must-prepare-possible-oil-supply-crunch).
Inoltre, “anche in caso di una rapida riapertura dello Stretto, si prevede che il mercato petrolifero globale rimarrà in condizioni di offerta insufficiente fino a ben oltre il 2027, poiché il riavvio degli impianti di produzione e della logistica globale richiederà diversi mesi. Ripristinare la catena di approvvigionamento prebellica significa trasferire centinaia di petroliere da altre rotte commerciali, spostare i lavoratori e riaprire i giacimenti petroliferi. Soprattutto, le compagnie di navigazione e i produttori devono ritrovare fiducia nella futura stabilità della regione per riprendere il trasporto marittimo e la produzione in quella zona”.
In questa prospettiva, né l’inasprimento né l’allentamento monetario funzionano: è necessario un massiccio programma di investimenti globali, guidato da una politica del credito pubblico ripristinato. Il cancro, ovvero la bolla finanziaria multi-quadrilionaria di Wall Street e della City di Londra, deve essere estirpato alla radice attraverso una riforma bancaria sul modello del Glass-Steagall. Il Piano Oasi dello Schiller Institute può essere il motore di una ripresa economica globale.