Contrariamente alla percezione pubblica secondo cui la Federal Reserve continui a sfoltire il bilancio, la banca centrale degli Stati Uniti d’America è in realtà in piena modalità di salvataggio per quanto riguarda il debito del Tesoro statunitense, pari a 40.000 miliardi di dollari e da tempo impossibile da ripagare. Il bilancio della Fed è tornato a 6.700 miliardi di dollari perché, pur continuando a vendere quantità modeste di titoli garantiti da ipoteche, sta acquistando dalle banche – salvandole – quantità ben più ingenti di buoni del Tesoro a breve termine. Nell’anno conclusosi il 16 luglio 2026, la Fed ha acquistato dalle banche circa 305 miliardi di dollari in titoli del Tesoro, secondo il bollettino mensile della stessa Fed (https://www.federalreserve.gov/releases/h41/20260723). Di quei 305 miliardi di dollari in buoni del Tesoro, tutti erano titoli a brevissimo termine, che maturano e vengono rinnovati entro un anno o meno, con scadenze che arrivano fino a un mese.

Inoltre, secondo le stime di Goldman Sachs, il Tesoro emetterà 847 miliardi di dollari in buoni del Tesoro a breve termine nell’anno fiscale 2026, che si conclude il 30 settembre. Si tratta di due volte e mezzo l’emissione dell’anno fiscale 2025; dal 2023 il Tesoro fa sempre più affidamento su questa strategia a breve termine. Il fatto che gli Stati Uniti non siano più in grado di ripagare il proprio debito è diventato sempre più evidente, dato che ricorrono a tali manovre solo per continuare a pagare gli interessi, che sono diventati la voce più onerosa del bilancio federale. Inoltre, questa manovra non fa altro che favorire i gestori di hedge fund e i trader delle banche, che hanno sfruttato la massiccia emissione di buoni del Tesoro a breve termine a fini speculativi e di negoziazione di derivati finanziari. A quanto pare, la bacchetta magica del segretario al Tesoro Scott Bessent (foto), le stablecoin, volte a sostenere il debito statunitense, non sta funzionando. Il mercato delle stablecoin, pari a circa 300 miliardi, non ha rappresentato una svolta decisiva, dato che il tasso di interesse sui titoli del Tesoro a un anno è in costante aumento dal febbraio 2026, ad esempio, e la scorsa settimana ha raggiunto il 4,14% insieme ad altri tassi in rialzo, per poi scendere leggermente al di sotto del 4%. I tassi di interesse hanno continuato a salire lentamente ma inesorabilmente, anche mentre i prezzi dei prodotti petroliferi subivano oscillazioni, rivelando un mercato che può ancora rifinanziare il debito americano, ma non è in grado di ripagarlo.

Di conseguenza, la Fed è intervenuta per acquistare la crescente marea di buoni del Tesoro e si trova ora in piena modalità di “QE” e salvataggio.

Non riuscendo a sostenere il debito statunitense, le stablecoin hanno invece alimentato l’economia sommersa. Arthur Wilmarth, professore emerito alla George Washington University, avverte che le stablecoin sono diventate lo strumento preferito per le attività illegali. Il prof. Wilmarth basa i suoi giudizi su un articolo di Bloomberg secondo cui oltre il 70% delle due maggiori stablecoin, USDT e USDC, si trova in conti che utilizzano chiavi crittografate per nascondere l’identità dei propri titolari. Un altro 26% è detenuto su exchange di criptovalute non regolamentati, mentre solo il 3% è detenuto su exchange regolamentati.

Ciò significa che, essendo il valore totale di USDT e USDC emessi da Tether e Circle pari a 257 miliardi di dollari, vi sono oltre 247 miliardi di dollari in stablecoin, riscattabili in titoli del Tesoro statunitense, che sfuggono a qualsiasi regolamentazione o controllo. Nell’articolo di Bloomberg citato dal prof. Wilmarth, l’economista dell’Università di Harvard Gita Gopinath afferma: “Le stablecoin sono ormai la forma predominante di attività illecita identificata” (https://www.linkedin.com/posts/arthur-wilmarth-23774a16_according-to-a-new-bloomberg-article-by-andy-share-7486521572623765504-TqJT).